ベースマネーはどのように作られるのか？
MMTは、民間部門による銀行預金の創出と同様に、政府によるベースマネーやハイパワーマネーの創出にも同じアプローチを適用している。銀行や企業、家計がコインや紙幣、銀行の準備金を手に入れる前に、国家はその HPM（ハイパワーマネー）を消費するか貸し出さなければならない。通貨の使用者（決済のための銀行、購入や納税のための家計や企業）が通貨を手にする前に、通貨の発行者が先に通貨を供給しなければならない。これは、政府が支出をする前に税収を待っていてはいけないということを明確にしている。
中央銀行（MMTが分析の便宜上、政府の他の部分と統合している）が政府のお金を発行するまで、国民や納税者が政府のお金を持つことができないという事実は、MMTが示唆しているように、フリーランチがあるということを意味しない。中央銀行は、直接または市場から国債を購入することで政府支出を賄うことができるが、これは財務省が税金や赤字財政、インフレを気にせずに支出するための全権を与えているわけではない。
政府支出や徴税が貨幣を生み出したり破壊したりすることはよく知られている事実であるからこそ、中央銀行は銀行の流動性への影響を中和するために努力しているのである。実際、中央銀行による銀行システムへの日々の流動性の注入と引き出しのほとんどは、政府による資金の流入と流出によるM0への影響を中和する目的で行われている（いわゆるディフェンシブ・オペレーション）。
中央銀行がこれらの財務省による流動性へのショックを相殺するために予測しようとした場合、中央銀行は指示された金額の公開市場操作を行うことになります。このような財務省の注入と撤退の前後の性質を考慮すると、FRB の公開市場操作はほとんどの場合、買戻し契約または逆買戻し契約の形をとっており、どちらも期間が限られているため逆転します。
しかし流動性を安定させるために実際に必要とされる 金額を予測することは非常に困難である。その代わりにFRB は先進的な貨幣市場を持つ他の中央銀行と同様に、自動的に準備金を供給したり排出したりする金利目標（貸出金利や預金金利を設定する際の政策金利）を設定している。
政府支出による資金の増加が国民の需要を上回る場合（したがって金利を引き下げる）、あるいは納税や国債の公的購入による資金の破壊が国民の需要を下回る場合（そのため金利を引き上げる）、国民は中央銀行の融資を返済するか、政策金利で借り入れをすることになる。あるいは、別の言い方をすれば、政府の支出で賄われたお金が国民の需要を上回るお金を増加させる場合、M0の注入は中央銀行によって政府の借金に置き換わることになる。これらすべての結果として生じるマネーサプライは、経済の状態を考慮して中央銀行が設定する政策金利に依存する。したがって、短期の貨幣市場金利（中央銀行の政策金利）の設定や目標設定は、今日の世界では金融政策の重要な手段となっている。
2008 年の大不況以降、米連邦準備制度理事会（FRB）は、過剰準備金を含む中央銀行への銀行預金に利息を支払ってきました。これらの準備金は、中央銀行が売却した国債を銀行が保有しているのと同じ役割を果たしている。また、中央銀行が流動性の安定化のために市場に売却できるような国債を保有していない国では、中央銀行が国債を発行している場合もあります。
中央銀行が政策金利を市場の均衡金利以下に設定すれば、市場の貨幣需要を上回る量のベースマネーを供給し、総需要を刺激することになる。短期金利を均衡金利以下に維持し続ければ、最終的にはインフレを誘発し、名目金利に上昇圧力をかけ、通貨価値が崩壊するまでベースマネーの注入を増やし続けることを必要とするようになる（ハイパーインフレ）。
その代わりに、中央銀行のマネーの価格が何かの量に固定され（あるいはより良い商品のバスケット）、通貨板の規則に従って発行されている場合（中央銀行は市場が要求する任意の量を固定価格で発行または償還する）、裁定取引は、通貨の価値を調整することになります。
